FPT: Hưởng lợi từ ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp
CTCK MB (MBS)
Kết thúc 11 tháng năm 2015, CTCP FPT (FPT – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 35.886 tỷ đồng tăng 16% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 1.595 tỷ đồng tăng 7% so với cùng kỳ. EPS 11 tháng đạt 4.020 đồng/cp
Khối công nghệ bao gồm 3 mảng là phát triển phần mềm, tích hợp hệ thống và dịch vụ công nghệ thông tin ghi nhận doanh thu đạt 7.139 tỷ đồng, tăng 28% cùng kỳ; lợi nhuận trước thuế đạt 744 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ. Khối viễn thông gồm hai mảng là dịch vụ viễn thông và nội dung số ghi nhận doanh thu đạt 4.956 tỷ đồng tăng 14%, lợi nhuận trước thuế đạt 979 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ.
Khối phân phối bán lẻ các sản phẩm công nghệ có doanh thu và lợi nhuận trước thuế tăng lần lượt 14% và 19%, tương ứng đạt 23.200 tỷ đồng và 628 tỷ đồng. Trong lĩnh vực bán lẻ, FPT đang vận hành 250 cửa hàng với doanh thu và lợi nhuận trước thuế tăng lần lượt 52% và 300% so với cùng kỳ, trong đó, lợi nhuận trước thuế đã vượt 24% kế hoạch cả năm của mảng này.
Doanh thu xuất khẩu tiếp tục duy trì kết quả khả quan khi đạt 4.154 tỷ đồng tăng 35% so với cùng kỳ.
Bên cạnh đó, Tập đoàn FPT và Tập đoàn Fujitsu (Nhật Bản) hoàn thành xây dựng Trung tâm Hợp tác Nông nghiệp thông minh FPT – Fujitsu tại Hà Nội, ứng dụng công nghệ điện toán đám mây trong ngành thực phẩm và nông nghiệp. Đây là kết quả bước đầu trong khuôn khổ dự án hợp tác nông nghiệp thông minh đã được hai tập đoàn giới thiệu vào tháng 10/2014.
Với kế hoạch kinh doanh đã đề ra năm 2015 đạt doanh thu 39.600 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 2850 tỷ đồng, 11 tháng, FPT đã hoàn thành 90% kế hoạch doanh thu và 75% kế hoạch lợi nhuận.
Nhằm tạo ra một số giải pháp, chính sách ưu đãi thuế thúc đẩy ứng dụng và phát triển công nghệ thông tin tại Việt Nam, Phó Thủ tướng Vũ Văn Ninh yêu cầu Bộ Tài chính cùng với Ủy ban quốc gia về Ứng dụng công nghệ thông tin nghiên cứu trao đổi về vấn đề kéo dài thời hạn ưu đãi thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 10%, tối đa không quá 30 năm đối với doanh nghiệp đầu tư vào lĩnh vực công nghệ thông tin. FPT là doanh nghiệp lớn trong ngành đảm bảo được các điều kiện. Chúng tôi đánh giá đây là một thông tin tích cực ảnh hưởng tốt tới FPT.
HTL: Khuyến nghị mua vào
CTCK APEC (APS)
CTCP Kỹ thuật và Ô tô Trường Thành (HTL – sàn HOSE) cho biết, số lượng ô tô tiêu thụ 10 tháng đầu năm 2015 tăng 48% so với cả năm 2014. Dự đoán hết năm 2015 số lượng tiêu thụ xe tải sẽ tăng hơn 60%.
Bên cạnh đó, xu hướng dịch chuyển từ xe tải Trung Quốc sang xe tải cao cấp. Điều này là do chính phủ không ủng hộ dòng xe tải Trung Quốc, các quy định về tải trọng đang chống lại dòng xe này, trong khi đó, thời gian sử dụng xe Trung Quốc chỉ bằng 1/4 so với dòng xe tải cao cấp trong khi giá thành chỉ rẻ bằng một nửa và ở Thái Lan - thị trường gần giống Việt Nam hiện nay phần lớn là xe Nhật Bản.
Hino đang là thương hiệu xe tải cao cấp mạnh ở Việt Nam. Có 3 hãng xe dòng cao cấp là Hino, Hyundai, Isuzu. Các mẫu xe của Huyndai đang gặp vấn đề trong việc đáp ứng quy định siết tải trọng của bộ giao thông Vận Tải, còn Isuzu chỉ chuyên về dòng xe tải nhẹ không bao quát được hết thị trường như Hino.
Trong khi, HTL là nhà phân phối lớn nhất của Hino tại thị trường Việt Nam. Công ty mặc dù là đại lý thứ 2 của Hino Việt Nam sau Samco nhưng lại nhanh chóng vươn lên vị trí thứ nhất với 30% thị phần. Sắp tới với kế hoạch mở thêm 2 trạm 3S và tấn công thị trường miền Bắc sẽ giúp cho Hino củng cố và gia tăng vị thế. Điều này được thể hiện rõ ràng qua việc biên lợi nhuận gộp mảng xe nền đã tăng từ 7% lên 9% và số ngày phải trả người bán tăng từ 29 ngày năm 2012 lên 42 ngày năm 2014 nhờ chiếm dụng vốn.
Kết quả kinh doanh của HTL sẽ được cải thiện thông qua tăng trưởng từ mảng bán xe và thùng xe. Số lượng xe năm 2015 dự tính đạt 1.340 xe và tăng lên hơn 1.700 xe vào năm 2016, đối với mảng thùng xe sẽ tăng mạnh nhờ quy định về đăng kiểm giúp HTL có các hợp đồng đóng thùng xe từ những nhà phân phối khác. Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ước đạt 69%, 114% năm 2015.
Tuy nhiên, điểm hạn chế đối với HTL là rủi ro tỷ giá từ đồng Yên. Biên lợi nhuận 2015 tăng một phần là do đồng Yên bị mất giá làm giá vốn hàng bán giảm trong khi giá bán xe không đổi. Sang năm 2016 HTL sẽ đối mặt với rủi ro biên lợi nhuận gộp bị giảm từ việc này.
Với những điểm nổi bật và hạn chế trên, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu cho HTL là 191.000 đồng, chênh lệch 32% so với mức giá hiện tại 145.000 ngày 07/01/2015 và khuyến nghị mua với mã cổ phiếu HTL.
Theo ĐTCK
